新环保法冲击波加速钢铁供给调整

    本周上证综合指数周涨幅1.58%,其中钢铁板块涨幅-3.72%。将于新年实施的新环保法对钢铁行业倒逼力度空前,新标准覆盖从矿石采选、烧结、炼焦、炼铁到轧钢全工序,指标全面细化、趋紧,违法罚款、法律追究更为严厉。目前仍有大量中小钢厂环保设备有待安装,同时相当部分企业现有环保设施较落后,无法达到新标准要求,需要进行改造或增加环保设施。民营钢厂在遭受信贷资金面沉重打击后,又迎来新环保法重压,供给端洗牌将加速。由于国营钢厂环保设备相对健全,新法执行将导致环保漏洞较大的民企吨钢成本相对增加50-80元,民营钢厂产能退出有望延续。我们维持年度策略报告《坂上之云》观点,继续看好钢铁产能中长周期带来的基本面复苏及投资机会,看好标的华菱钢铁、新钢股份、河北钢铁、宝钢股份、鞍钢股份、首钢股份、ST南钢、马钢股份等;
 

　　国内钢价:本周钢价跌幅加大,建筑钢材跌幅明显。冬季需求疲弱,钢厂贸易商多主动降低存货风险。加上临近年底市场资金面紧张,降价促销回笼资金成为普遍选择。此轮跌价过程中,矿价表现相对坚挺,短期钢厂盈利缩减,进一步下跌可能导致钢厂减产,未来钢价跌势或趋缓;
 

　　库存情况:本周上海市场螺纹钢库存14.7万吨,较上周上升2.14万吨,热轧库存52.39万吨,较上周下降0.25万吨。从全国范围看,各品种库存有所上升,Mysteel统计社会库存总量962.88万吨,环比上升8.16万吨。库存在时隔近三个月之后再次反弹,主要与年末出货量回落有关。按往年惯例,社会库存一般于年底降至底部,并在淡季累积直至春节后;
 

　　国际钢价:本周国际钢价疲软。美国方面,长材价格平稳,扁平材价格下跌。圣诞节及新年假期期间,美国薄板市场需求平淡,买主延续观望情绪,进一步拖累薄板价格。但鉴于美国经济复苏,钢铁订单预期良好,市场预计明年美国钢价仍将保持平稳。欧洲市场受近期卢布兑美元大幅贬值影响,俄罗斯钢材出口报价下滑,加之临近年末市场需求疲软,欧洲本地钢厂下调报价可能性就加大,扁平材、长材价格承压;
 

　　原材料:本周矿价弱稳。河北地区66%铁精粉现货价格为620元/吨,环比跌35元/吨。天津港63.5%品位印度铁矿石价格为485元/吨,环比跌14元/吨。普氏指数(62%)报67.5美元/吨,周环下降1.5$。近期矿价处于底部盘整状态,继续下跌可能将导致供应明显缩减,因此动力不足。但上涨因素也未现,矿价变盘需等待钢铁中间环节或下游刚需拐点的出现。